文| 陳頡
在過去的兩年裡，全球都籠罩在Covid-19的陰影裡。在這背後，世界的格局也在悄悄發生變化。
2020年，中國成為全球唯一實現經濟正增長的主要經濟體，中美GDP總額超過世界經濟總量的40%，中國的崛起勢不可擋。世界又一次面臨巨變，逆全球化的進程在局部展開，中美兩極化的世界格局已基本定型。這將給我們帶來更大的經濟發展挑戰。世界在兩極之間必然比以往更需要 「翻譯機」和 「轉換器」 。香港為什麼重要？
一、香港是中國和世界連接的一個橋樑。
香港作為自由港，在全球金融格局中，是極其重要的。在過去十多年裡，香港金融制度的基礎與西方體系一致，例如貨幣制度。港幣是國際性貨幣，與美元掛鉤，使得香港變成了中國與整個全球資產連接的一個非常重要的紐帶。
對內，香港之於大灣區，是內外循環的關鍵銜接點。
二、資本市場是創新最根本的支持機制。
層出不窮的科技創新正在重塑全球各行各業。中國經濟發展動力正從主要依靠資源、低成本勞動力等要素投入轉向創新驅動。國家要維持中高增長速度最終成為高收入國家，必須依靠創新來驅動增長。這就需要優化目前的金融結構，改善現有競爭體系，偏好重資產，偏好成熟型企業的不足，加快資本市場對創新經濟的引導。
參考西方，在美國歷次技術變革中，特別是上世紀90年代以來的信息技術創新和互聯網新興產業的蓬勃發展，資本市場都發揮了關鍵作用。可以說，沒有納斯達克就沒有矽谷的今天。
以半導體產業為例。截止到今年8月初，半導體企業的市值已經達到納斯達克總市值的8.6%，在美國9100億美元的風險創投資本投資規模當中，有近5%投入到半導體產業[1]。資本市場的結構更新，帶動著各類生產要素向半導體、信息、軟件、生物等新技術領域轉移和集聚。
這樣看來，香港資本市場作為中國最重要的離岸市場，是中國科技創新企業最重要的退出和支持渠道之一。 2021年上半年，港交所首次公開招股集資總額達2117億港元，同比增長128%。按期內首次IPO集資額計算，香港交易所位列全球第三。 2020年全年成交量最高的四隻股票均為新經濟股。
在可預見的未來里，在紐交所或納斯達克上市的中國企業一定會減少。滴滴之後的互聯網企業赴美上市阻礙重重，美國也推遲了對中國公司上市申請的審核。
然而，中國作為全球投資者最重要的資產配置區域之一，香港交易所更是作為亞洲金融基礎設施的重要組成部分，在今後全球金融市場互聯互通的持續發展進程中，香港交易所將繼續扮演關鍵角色，為中國企業的高速增長提供融資支持。
港交所將會成為最關鍵的融資和交易場所，尤其是對大型中國公司而言。即便不考慮地緣政治因素，中國公司美國存託憑證向港交所的轉移以及其首次上市場所的轉變，會更加鞏固港交所在中國經濟結構升級過程的重要性。
三、人才資本是持續發展原動力。
在過去20年中，中國能夠發展這麼快，一大部分可以歸因到中國的人力資本投資是世界上最有效率的。北上廣深吸引了全中國14億人口中最優秀的人才，而香港的人才是來自全世界70億人口優秀的人才。
香港因為法治、公平的競爭環境，高效率、廉潔的政府，低稅率及簡單的稅制以及自由流通的資訊，吸引了全球最頂尖的金融、科技人才。而這些人才正是持續推動資本市場、科技創新的原動力。
無論是對於中國內地還是西方世界來說，香港特區的功能一直在進化與升級。但在每一個階段，香港都起到了不可取代的作用。
(作者係香港中國金融協會理事 ,投中集團創始人 陳頡 ）
來源：香港中國金融協會信報專欄