文 | 祁海英
自2014年「滬港通」正式啟動以來，從股票、債券，到基金互認和理財產品，7年間內地與香港跨境金融的產品種類不斷豐富，兩地合作形式逐漸拓寬，資本、技術、人才、信息等關鍵要素加速流動，市場一體化水平持續深入、提升。
隨著國家「十四五」規劃綱要的提出，《橫琴粵澳深度合作區建設總體方案》和《全面深化前海深港現代服務業合作區改革開放方案》相繼出台，粵港澳大灣區目前已經成為我國經濟最具活力、開放程度最高、創新能力最强的地區。香港作為國際金融中心，溝通內地與國際橋梁的地位愈發重要，助力人民幣國際化的作用愈發凸顯。
2021年9月10日，籌備了兩年多的粵港澳大灣區「跨境理財通」正式啓動；緊隨其後的9月24日，債券市場「南向通」也正式上綫，繼「北向通」開通四年多後，為內地投資者投資境外債券提供便捷通道。該兩項政策的正式落地對於兩地互聯互通意義重大，香港憑藉自身獨特優勢發揮所長，助力跨境金融服務揚帆起航。
兩地互聯互通雙向對接 深化國內國際經濟互動
債券市場「南向通」爲內地金融機構新增一條多元、便捷的渠道，標志著內地與國際債券市場的雙向對接完成。一方面，它是內地金融體系對外開放的關鍵一步，改善內地金融機構目前主要通過 QDII 渠道而需求受限的情況，為國內投資者通過香港投資離岸債券資產提供了新的通道，拓展了其在國際金融市場資産配置的空間；另一方面，這亦是香港與內地間金融基礎設施（例如香港的債務工具中央結算系統CMU與內地中央證券托管系統CSD）之間建立起更加緊密聯繫的重要里程碑。
而「跨境理財通」將互聯互通計劃的範圍，從機構投資者層面擴大到個人投資者層面，大灣區內的居民個人都可通過此通道直接投資離岸金融理財產品，是探索個人資本項目跨境交易的重要實踐，促進人民幣跨境使用，深化國內國際經濟互動。
互聯互通為灣區注入新活力 增加新機遇
數據統計顯示，粵港澳大灣區目前以不到全國0.6%的面積，約全國5%的人口，創造了12%的GDP，擁有100萬美元以上的家庭更占全國五分之一，大灣區內城市對資產配置的需求殷切、發展潛力巨大。
互聯互通，不僅進一步為大灣區居民享受優質金融服務提供了便利，推進大灣區內居民生活深度融合，也讓所有市場參與者都可搭乘大灣區發展的快車，享受灣區市場內因金融市場互聯互通和金融服務不斷完善創新、而源源不斷創造出的新機遇。
「跨境理財通」目前南北向各設每日1500億元人民幣額度，個人投資額度為100萬元人民幣，本地參與機構亦只限銀行，但作爲內地首個允許普通投資者跨境投資的計劃，「跨境理財通」的啓動已經成爲了中國開放資本帳的不可忽視的一步。
在未來，關於放開個人額度、增加投資產品類別彈性等將有進一步深化的空間，香港身處其中亦可不斷擴大香港財富市場的輻射範圍，吸引更多國際金融機構落戶香港。
香港在大灣區中，是鏈接內地與國際的樞紐，也是中國金融市場對外的橋頭堡，互聯互通機制的持續完善，進一步鞏固了香港國際金融中心的地位與角色，增强了香港經濟穩健發展的韌性。
未來可從以下三方面持續發力，充分發揮香港在「一國兩制」下金融體系的獨特優勢，助力跨境金融，更好地融入國家發展大局。
加强金融監管 保障互聯互通
在「一國兩制」的制度優勢下，屬於不同關稅區，又擁有不同法律制度的粵港澳三地，在推行金融監管制度上面臨著諸多創新和挑戰。產品多元、渠道多樣、技術多變，讓粵港澳大灣區三地資本市場在加速發展的同時也伴隨著複雜且充滿不確定性的風險，不斷完善金融監管制度、加強金融監管刻不容緩。
目前，粵港澳大灣區正以「深港跨境監管沙盒試點」為突破，由深港兩地金融監管部門牽頭，聯合組織相關金融市場主體，達成共識、求同存異，劃定需共同遵守的最低標準。未來需要持續增強境內外資本市場監管執法合作，維護兩地資本市場的穩健運行，才能為互聯互通機制持續保駕護航。
開發豐富產品 完善互聯互通
首批三隻MSCI中國A50互聯互通指數ETF已於12月中旬順利在香港上市，進一步壯大了香港市場互聯互通產品生態圈，為境內外投資者提供更豐富選擇。香港特區政府也正把握住粵港澳大灣區為保險業帶來的機遇，迎接8600萬潛在消費者，計劃在內地和澳門設立售後服務中心，同時加强香港作爲區內保險樞紐和全球風險管理中心的地位。
未來，應持續開發更加豐富的交易標的、產品以及風險管理工具，持續完善互聯互通機制。
發展金融科技 促進互聯互通
香港金管局與中國人民銀行10月21日發出聯合公告，宣布雙方已簽署《關于在粵港澳大灣區開展金融科技創新監管合作的諒解備忘錄》，同意通過「聯網」方式，把人民銀行的金融科技創新監管工具與金管局的金融科技監管沙盒對接。
「聯網」形式一經落地，兩地符合條件的金融科技公司，可在「一站式」平臺上對跨境金融科技項目同步進行測試，在降低金融科技産品開發成本的同時提升推出金融科技産品的速度。
穩步推進粵港澳大灣區互聯互通，進而開展更高層次、更深程度的跨境金融服務，必須依賴金融科技與金融創新。目前大數據、雲應用、區塊鏈、以及人工智能等新技術的高速發展，未來也必將成爲信息共享和跨境金融服務的強力引擎。
國家政策的扶持，粵港澳大灣區的創新理念和香港的自身優勢為互聯互通和跨境金融的發展提供堅實保障。隨著新冠疫情趨於緩和，內地與香港人員流通逐步放開，香港金融業將更好地在大灣區中發揮所長，服務國家金融發展所需，為互聯互通發展全力以赴。
（本文作者係香港中國金融協會理事、國泰君安國際執行董事及行政總裁 祁海英）
來源：香港中國金融協會信報專欄
編輯：杜若
審校：李諾一